El Consejo de Estabilidad del Sistema Financiero anticipó el 29 de septiembre de 2026 que la actividad económica de México crecerá a un ritmo más moderado durante el tercer trimestre del año, después del repunte registrado entre abril y junio; el diagnóstico fue presentado tras la sexagésima quinta sesión ordinaria del organismo, celebrada en Ciudad de México el 28 de septiembre. Al mismo tiempo, el Consejo señaló que el sistema financiero mexicano mantiene una posición sólida y resiliente, con niveles de capitalización y liquidez superiores a los mínimos regulatorios. ([banxico.org.mx](https://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-prensa/miscelaneos/%7B9140935A-4ABE-F43E-B5B0-111B516E0475%7D.pdf))
La diferencia entre ambos mensajes es relevante. Una economía que pierde velocidad no equivale automáticamente a una crisis bancaria. El primer concepto se refiere al ritmo de producción, consumo, inversión y servicios; el segundo implica tensiones en la capacidad de los intermediarios financieros para responder por sus obligaciones o seguir operando con normalidad. En su balance de riesgos, el Consejo de Estabilidad del Sistema Financiero describió un escenario de menor dinamismo, pero no reportó un deterioro agregado que comprometa la estabilidad de la banca.
Qué significa la moderación después del repunte
La previsión del Consejo llega después de un segundo trimestre particularmente favorable en las cifras disponibles. De acuerdo con los datos citados por La Jornada, la economía mexicana avanzó 1.9 por ciento anual entre abril y junio de 2026 y registró un crecimiento trimestral de 1.4 por ciento, luego de una contracción de 0.3 por ciento en los primeros tres meses del año. ([jornada.com.mx](https://www.jornada.com.mx/noticia/2026/09/29/economia/preve-consejo-de-estabilidad-moderacion-de-la-economia-mexicana-en-el-tercer-trimestre))
Cuando una economía rebota después de una caída, la comparación con el trimestre previo puede producir tasas elevadas que no necesariamente se mantienen. Parte del crecimiento puede reflejar la normalización de actividades que habían perdido fuerza, la liberación de pedidos pendientes o una base de comparación más baja. Por eso, una moderación posterior no significa que la producción tenga que caer: puede representar simplemente que el avance continúa, pero a una velocidad menor que la observada en el rebote.
El comunicado oficial no ofrece una tasa puntual para el crecimiento del tercer trimestre. Su lenguaje es de anticipación: la información disponible permite prever una expansión menos intensa después del repunte previo. La cifra definitiva del Producto Interno Bruto para julio-septiembre dependerá de las estadísticas que publique el Instituto Nacional de Estadística y Geografía y de las revisiones que puedan realizarse sobre los datos preliminares.
Los datos de julio muestran una recuperación desigual
El primer dato mensual disponible para el tercer trimestre apunta a una actividad todavía positiva, aunque con diferencias entre sectores. El INEGI reportó que el Indicador Global de la Actividad Económica aumentó 0.8 por ciento mensual y 3.3 por ciento anual en julio de 2026. En esa medición, las actividades terciarias —que incluyen buena parte del comercio y los servicios— mostraron un índice superior al del mes previo, mientras que las actividades secundarias también avanzaron frente a junio. ([inegi.org.mx](https://www.inegi.org.mx/temas/igae/?adsBeforeAudio=true&adsBeforeVideo=true&core_dmena=pro&primarySection=%2Flos40_dance&primarySection=%2Ftelevision%2Fseries&s=blas+canto&utm_source=openai))
Ese resultado no contradice necesariamente la advertencia del Consejo. Un crecimiento mensual en julio puede coexistir con una moderación trimestral si agosto y septiembre presentan avances más pequeños, estancamiento o retrocesos. Además, el IGAE es un indicador mensual y no sustituye al cálculo trimestral del PIB. Sirve para observar la trayectoria de corto plazo, pero debe analizarse junto con la producción industrial, el consumo, la inversión, el empleo y los servicios.
El propio calendario estadístico del INEGI muestra que las cifras del IGAE se publican con rezago y pueden ser preliminares. Para el cierre de septiembre, la información completa se conocerá después de terminado el trimestre, por lo que el diagnóstico del CESF debe entenderse como una evaluación con datos parciales y no como un resultado definitivo. ([operacapacita.inegi.org.mx](https://operacapacita.inegi.org.mx/calendario_iin_2026/?utm_source=openai))
La lectura sectorial también importa para la Ciudad de México. Una desaceleración de la industria puede afectar cadenas de proveedores, transporte y empleo formal, mientras que un comportamiento más resistente de los servicios puede sostener el consumo en zonas urbanas. Restaurantes, comercio, actividades profesionales, entretenimiento y servicios financieros responden de manera distinta a las tasas de interés, al ingreso disponible y a la confianza de hogares y empresas. En consecuencia, el promedio nacional puede ocultar desempeños muy diferentes entre sectores y regiones.
El riesgo externo sigue en el centro del diagnóstico
El Consejo identificó como una fuente de incertidumbre la evolución del conflicto en Medio Oriente, especialmente por sus posibles efectos sobre los precios de los hidrocarburos. Una subida persistente de los energéticos puede trasladarse a costos de transporte, producción y electricidad, además de dificultar la reducción de la inflación. El organismo también observó que las condiciones financieras globales se han restringido marginalmente y que los mercados continúan sensibles a los acontecimientos geopolíticos.
El comunicado informó que la Reserva Federal de Estados Unidos elevó en septiembre su rango objetivo para la tasa de fondos federales en 25 puntos base, hasta ubicarlo entre 3.75 y 4.00 por ciento. También reportó movimientos en los mercados mexicanos: aumento de las tasas de valores gubernamentales, pérdidas cercanas a 2.5 por ciento en los principales índices bursátiles y una depreciación acumulada del peso superior a 5 por ciento durante el periodo considerado por el Consejo. ([banxico.org.mx](https://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-prensa/miscelaneos/%7B9140935A-4ABE-F43E-B5B0-111B516E0475%7D.pdf))
Estos movimientos no determinan por sí solos el desempeño de la economía mexicana, pero sí encarecen o vuelven más incierto el financiamiento. Tasas internacionales altas pueden reducir el margen para bajar los costos crediticios, frenar decisiones de inversión y elevar la sensibilidad de los mercados a nuevos episodios de volatilidad. Para las empresas, el efecto puede reflejarse en mayores costos financieros; para los hogares, en condiciones menos favorables para contratar créditos hipotecarios, automotrices o personales.
Por qué la banca aparece como un amortiguador
La segunda parte del mensaje del CESF es deliberadamente distinta de la previsión sobre la actividad productiva. El Consejo sostuvo que la banca comercial cuenta, en conjunto, con índices de capitalización y liquidez que superan holgadamente los requerimientos regulatorios. Esto significa que los bancos tienen recursos propios y activos líquidos para enfrentar pérdidas o necesidades de fondeo sin que un episodio de desaceleración económica se convierta automáticamente en una interrupción generalizada de sus operaciones. ([banxico.org.mx](https://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-prensa/miscelaneos/%7B9140935A-4ABE-F43E-B5B0-111B516E0475%7D.pdf))
El Reporte de Estabilidad Financiera de Banco de México, publicado en junio de 2026, también señaló que las pruebas de estrés mostraban niveles adecuados de capital y liquidez para afrontar escenarios adversos severos. Esas pruebas no son un pronóstico de lo que ocurrirá, sino ejercicios para evaluar la capacidad de respuesta del sistema ante choques hipotéticos, como una caída fuerte de la actividad, turbulencias financieras o fenómenos climáticos extremos. ([banxico.org.mx](https://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-prensa/resumenes-visuales/reporte-de-estabilidad-financiera-html/reporte-estabilidad-financi00008.html))
La distinción es importante porque una economía más lenta sí puede aumentar riesgos para la banca. Si empresas y familias enfrentan menores ingresos, puede crecer la morosidad; si suben las tasas, puede reducirse la demanda de crédito; y si el peso registra episodios de depreciación, pueden aumentar las presiones para algunos deudores expuestos a moneda extranjera. Sin embargo, que esos riesgos existan no significa que ya se haya producido un problema sistémico. La evaluación del CESF es que, a nivel agregado, el sistema conserva capacidad de absorción.
Qué deberán vigilar hogares, empresas y mercados
Durante las próximas semanas será necesario observar si el avance del IGAE de julio se mantiene en agosto y septiembre, cómo evolucionan el consumo privado y la inversión, y si la industria consolida su recuperación. También será relevante seguir la inflación energética, las decisiones de los principales bancos centrales, el tipo de cambio y las condiciones de financiamiento para empresas.
Para la población, una moderación del crecimiento puede sentirse menos como una caída inmediata y más como una menor creación de empleos, aumentos salariales más contenidos o menor disponibilidad de crédito. Para las empresas, el reto consiste en ajustar expectativas de ventas y liquidez sin asumir que todo el sistema financiero se encuentra bajo estrés. La información disponible hasta ahora describe una economía con impulso desigual y un entorno externo riesgoso, pero no una crisis bancaria.
En breve
- Qué anticipó el CESF: una expansión más lenta de la economía mexicana durante el tercer trimestre de 2026, después del repunte del segundo trimestre.
- Qué muestran los datos: el IGAE creció 0.8 por ciento mensual y 3.3 por ciento anual en julio, aunque todavía faltan los datos completos de agosto y septiembre.
- Qué ocurre con la banca: el Consejo y Banco de México reportan niveles agregados de capitalización y liquidez por encima de los mínimos regulatorios.
Fuentes consultadas
- Consejo de Estabilidad del Sistema Financiero, comunicado del 29 de septiembre de 2026.
- La Jornada, información sobre el balance de riesgos del CESF.
- INEGI, Indicador Global de la Actividad Económica.
- Banco de México, Reporte de Estabilidad Financiera de junio de 2026.